綜上，鐵礦供給端短期雖然未出現(xiàn)明顯壓力，但后期隨著澳洲、巴西礦山發(fā)運(yùn)正?；?、到港將逐步增加，港口累庫(kù)壓力也將逐漸體現(xiàn)。

二、直接需求：鋼廠補(bǔ)庫(kù)，短期鐵礦需求爆表，但后期恐難持續(xù)

因8月底鋼廠燒結(jié)粉礦庫(kù)存近5年來(lái)首次跌破1500萬(wàn)噸關(guān)口，鋼廠近期補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)烈。港口貿(mào)易商鐵礦現(xiàn)貨成交大幅回升，疏港量也連續(xù)3周位于310萬(wàn)上方，鐵礦短期需求爆表。下游鋼廠端，高爐產(chǎn)能利用率仍處于高位，基本無(wú)限產(chǎn)影響，周度鐵水產(chǎn)量也出現(xiàn)明顯回升。因此，鋼廠對(duì)鐵礦石需求剛性較強(qiáng)，當(dāng)庫(kù)存偏低時(shí)，補(bǔ)庫(kù)行為在所難免。

值得一提的是，今年以來(lái)，鋼廠幾次補(bǔ)庫(kù)后的庫(kù)存高點(diǎn)均較往年偏低，換言之鋼廠下調(diào)了鐵礦石的合意庫(kù)存。究其原因，一方面是今年鐵礦石價(jià)格偏高，鋼廠做庫(kù)存意愿低；另一方面是鋼廠對(duì)后期鋼價(jià)相對(duì)悲觀，主動(dòng)采用低原料庫(kù)存策略。因此，在目前時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，在鋼廠已經(jīng)持續(xù)了1個(gè)月的高強(qiáng)度采購(gòu)以后，廠庫(kù)鐵礦石庫(kù)存已經(jīng)接近1600萬(wàn)噸?；诮?月和8月兩次階段性補(bǔ)庫(kù)情況，當(dāng)鋼廠庫(kù)存達(dá)到1600萬(wàn)噸以后，采購(gòu)節(jié)奏會(huì)隨即放緩，一旦鋼廠采購(gòu)力度下降，鐵礦石價(jià)格上漲的主要驅(qū)動(dòng)力將隨之消失，不排除價(jià)格或?qū)⒁?jiàn)頂回落。

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國(guó)慶前后鋼廠及工地趕工需求加強(qiáng)，且旺季需求開(kāi)啟，需求邊際改善，宏觀國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)控，為9—10月份黑色系反彈提供窗口，預(yù)計(jì)本周螺紋、熱卷或振蕩偏強(qiáng)，注意反彈幅度及力度。后市需關(guān)注國(guó)慶節(jié)前后趕工情況。

著眼終端需求，雖然建筑業(yè)旺季支撐了螺紋鋼短期需求，但房地產(chǎn)各項(xiàng)細(xì)分指標(biāo)均不同程度的出現(xiàn)同比下行，基建方面也難有超預(yù)期表現(xiàn)，旺季過(guò)后，建筑業(yè)對(duì)螺紋的需求或?qū)⒊霈F(xiàn)明顯壓力。

鐵礦供給端短期雖然未出現(xiàn)明顯壓力，但后期隨著澳洲、巴西礦山發(fā)運(yùn)正?；?、到港將逐步增加，港口累庫(kù)壓力也將逐漸體現(xiàn)。

下游輪胎企業(yè)原材料采購(gòu)中長(zhǎng)約比例回落，零星采購(gòu)，隨采隨用為主，原料庫(kù)存在20-30天左右，較一般的40天左右的原料庫(kù)存回落。

鐵礦短期強(qiáng)勢(shì)主要受益于鋼廠的補(bǔ)庫(kù)行為，到港數(shù)據(jù)偏低和港口庫(kù)存回落也為價(jià)格提供了向上驅(qū)動(dòng)。