近一個月以來，原油商場就閱歷了40美元、30美元、20美元等多個“時代”的更迭。2020年3月初的歐佩克+會議中俄羅斯對減產方針存在明顯不合，沙特掀起的原油價格戰(zhàn)導致油價暴降，銅價遭到連累大幅跌落。近日又有美俄沙特三國有望達到減產協議的音訊傳出，原油價格大幅拉漲，帶動銅價底部反彈。

短短的一個月之內，商場閱歷了過山車一般的行情，原油價格的走勢通常由其供需決議，在當前這樣一個十分嚴峻的經濟形勢下，新冠耐磨鋼板切開的全球性延伸形成需求萎縮，原油的供給反而在擴張，這顯然是不合經濟規(guī)律的。目前政治博弈要素暫時大于原油自身供需求素的影響，這場關于減產的博弈現已走向賽點，如果未來產油國減產的意愿可以達到共同，油價有望得到提振。但是需求警惕的是，當原油重新回歸供需層面，仍將遭到耐磨鋼板切開帶來的消費沖擊，全球耐磨鋼板切開的拐點尚未呈現，原油價格要漲回大跌之前的水平難度較大，銅價的反彈力度天然也會遭到多重的連累。

三季度為服裝銷售淡季表現平穩(wěn),社零等行業(yè)零售數據平淡,已披露三季報的公司中業(yè)績超預期的公司較少,需關注四季度傳統(tǒng)旺季零售情況。另外,從節(jié)日分布來看,2020年春節(jié)時間的提前有望帶來節(jié)前銷售旺季前移,對19 年四季度銷售帶來一定提振。仍需關注冬季天氣和社會零售環(huán)境等外部影響因素。三季報披露中,關注業(yè)績增長高確定性的標的,包括細分子行業(yè)景氣度較高的運動服飾及運動時尚休閑品類(安踏體育、比音勒芬)、童裝(森馬服飾)等,另外建議關注性價比定位的海瀾之家、開潤股份,紡織制造中三季報業(yè)績超預期、增速的健盛集團。鋼鐵板塊今日盤中小幅走高，截至收盤，永興材料漲逾8%，杭鋼股份漲幅超7%，鎮(zhèn)江股份漲逾4%。鋼材社會庫存在旺季結束后的11月上旬仍能維持50+萬噸的周降幅，這在歷史同期并不多見，且這是在鋼產量同比有明顯增長的情況下實現，反映今年下游需求之強。鋼價自7月見頂后回調，至今仍在相對低位徘徊，主要受供應端限產不及預期及存貨短周期壓制，當前去庫短周期處于底部區(qū)域，需求偏強帶來的預期修復將推動鋼價超跌回升，鋼鐵股也有望迎來階段性反彈。此外繼續(xù)鋼鐵新材料類個股鋼研高納（受益于航發(fā)國產化的高溫合金龍頭）、久立特材及特鋼龍頭中特鋼。