山西運(yùn)城不銹鋼裝飾管 需求端即將見頂。生鐵產(chǎn)量方面，2022年，鋼聯(lián)247家鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量共有9周時(shí)間在234萬噸/天以上；截至3月10日，2023年共有3期鐵水產(chǎn)量大于234萬噸/天，生鐵產(chǎn)量接近240萬噸/天，上方空間有限。疏港方面，2022年5月20日疏港見頂，6月10日生鐵產(chǎn)量見頂，疏港量見頂早于生鐵產(chǎn)量20天。2023年近一期疏港量310.78萬噸/天，已經(jīng)掉頭下行。二、估值偏高2020年美聯(lián)儲(chǔ)超大幅度放水，為21年和22年大宗商品價(jià)格屢創(chuàng)新高提供了流動(dòng)性條件。2022年全年加息，2023年小幅加息或維持高息。作為美元定價(jià)的全球性商品，2022年普氏價(jià)格高點(diǎn)為162.75美元/噸，2023年截至3月10日普氏價(jià)格價(jià)為131.85美元/噸，流動(dòng)性收緊的效果已經(jīng)顯現(xiàn)；而大商所鐵礦石期貨2205合約的價(jià)格去年為980元/噸，該價(jià)格發(fā)生在交割月前一個(gè)交易日，按當(dāng)時(shí)匯率折算約150美元/噸，低于22年普氏價(jià)格值7.4％。截至2023年3月10日鐵礦石期貨2305合約價(jià)格位932.5元/噸，按匯率折算約135美元/噸，高于2023年普氏價(jià)格值2.5％，且目前還未臨近交割月進(jìn)行的基差收斂。