在周五夜盤增倉下行之下，目前rb1910已經(jīng)跌至3930支撐位附近。如果周一開盤rb1910無法站穩(wěn)3930支撐位，那么期螺跌至3900的概率明顯加大，甚至有可能回踩3850的缺口；當(dāng)然，如果期螺頂住了3930附近的支撐位，那么預(yù)計短期期螺走勢或仍會有反復(fù)。其次，從現(xiàn)貨市場來看，目前市場多空因素交織。其一，從全國情況來看，受淡季需求相對疲軟以及20G無縫鋼管產(chǎn)量居高不下的影響，目前國內(nèi)20G無縫鋼管庫存持續(xù)累加，供應(yīng)端壓力逐步凸顯。以杭州市場為例，目前杭州建材庫存“爆倉”的聲音不絕于耳。截至7月18日，杭州市場建材總庫存為94.92萬噸，較7月11日相比增加11.36萬噸，增幅進(jìn)一步擴(kuò)大。較去年同期相比增幅高達(dá)75.19%。

個別碼頭庫存即將達(dá)到年初峰值，卸貨速度緩慢，待卸船只數(shù)量增加。其二，周末唐山鋼市環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)的消息再度傳來，在筆者印象中這已經(jīng)是本月不低于第三次唐山限產(chǎn)消息的發(fā)酵，這次環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)的消息可能會帶來唐山及周邊地區(qū)20G無縫鋼管價格的小幅上漲，但是在全國鋼市面臨淡季需求疲軟、20G無縫鋼管庫存持續(xù)累加的壓力之下，或許也難以帶動整個鋼市行情的走強(qiáng)。其三，20G無縫鋼管的成本端支撐作用較強(qiáng)。由于目前鐵礦、焦炭等原材料價格居高不下，導(dǎo)致20G無縫鋼管生產(chǎn)盈利水平大幅壓縮，在20G無縫鋼管生產(chǎn)只有利的情況下，鋼廠下調(diào)出廠價格的意愿較低。綜合來看，一方面，原材料價格居高不下。成本端支撐作用較強(qiáng)，并且唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)仍在發(fā)酵。

同時梅雨季節(jié)即將結(jié)束，國慶環(huán)保預(yù)期之下工地存在提前趕工期可能，成本端以及供需基本面有望好轉(zhuǎn)的預(yù)期對行情形成支撐；另一方面，淡季20G無縫鋼管庫存持續(xù)累加的現(xiàn)實又對鋼價形成一定壓力。所以7月下旬國內(nèi)20G無縫鋼管價格繼續(xù)窄幅震蕩的可能性較大。當(dāng)然，在筆者看來，在期貨盤面轉(zhuǎn)空概率增大的情況下，7月下旬國內(nèi)20G無縫鋼管現(xiàn)貨價格如果能有50-100元/噸幅度的向下調(diào)整，適當(dāng)釋放一下持續(xù)累庫帶來的現(xiàn)實價格下行壓力，那么當(dāng)下游需求真的如預(yù)期一樣有所好轉(zhuǎn)之時，后期鋼價才能迎來一波更扎實的走強(qiáng)行情。

若后期時間軸不再拉長，范圍不在擴(kuò)大，其對市場的持續(xù)影響則相對有限。三是，全球貨幣寬松預(yù)期明顯升溫，歐洲央行25日宣布維持歐元區(qū)三大關(guān)鍵利率不變，并釋放明確降息號。分析人士認(rèn)為，由于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長前景走弱，歐洲央行年內(nèi)出臺新一輪寬松措施的可能性很大。另外，美聯(lián)儲降息基本已經(jīng)板上釘釘，多是幅度大小的問題。在此大的前提背景下，也增加了國內(nèi)降準(zhǔn)甚至降息的概率以及以往祭出各種“粉”來增加流動性的機(jī)會正在增多。以上對于資本市場尤其是聰明資金的操作方向更加明晰，大宗市場將產(chǎn)生利好影響。另外，淡水河谷周二發(fā)布報告稱，已經(jīng)獲批部分恢復(fù)VargemGrande礦區(qū)的干法選礦運作，這可能會將年產(chǎn)量提高500萬噸，使得市場對于鐵礦石供應(yīng)偏緊預(yù)期再度發(fā)生改變。
但中長期來看，若國內(nèi)產(chǎn)量仍保持在高位，需求性因素存在，鐵礦石價格仍有反彈的基礎(chǔ)。加之近期對于煤炭等原材料的環(huán)保限產(chǎn)，后期原材料成本仍有可能居高不下。總體來看，整體市場在低位運行過后仍然存在希望，但由于各種不確定因素今年尤其多，所以市場反復(fù)震蕩的大基調(diào)暫不會有太大的改觀。重要的是，關(guān)注市場需求轉(zhuǎn)換節(jié)點是否出現(xiàn)。雖然南方部分地區(qū)開始出梅，但高溫模式仍在繼續(xù)，北方仍在暑期，季節(jié)性行情短期快速走完的可能性不是很大。同時，鋼廠整體開工率依然維持在高位，市場庫存仍在壘庫當(dāng)中。但由于淡季轉(zhuǎn)換預(yù)期始終存在，需要關(guān)注8月份市場季節(jié)性轉(zhuǎn)換的節(jié)點出現(xiàn)在什么時間。短期來看，市場“上有頂下有底”的震行行情仍會存在，尤其不確定事件的增多。

今早20#無縫鋼管市場價格繼續(xù)上漲，幅度在10-60元。24日早唐山、昌黎普碳方坯含稅出廠3730元，貿(mào)易商稅前送到3440元，持穩(wěn)。唐山鋼坯價格持穩(wěn)，期貨震蕩調(diào)整。北京建材報價維持上漲為主，市場成交較好，大戶出貨量在300-2000噸。今天19大將閉幕，目前有些戶還是無法出貨，其它庫房出貨情況較好，河鋼下旬結(jié)算價出臺，商家拉高出貨為主，短期北京建材市場價格將震蕩上漲為主。高品位鐵礦石在需求降低時將被迫折價。鋼廠為了提高鋼材產(chǎn)量，提高生產(chǎn)效率，傾向于使用高品位鐵礦石，推高了高品位鐵礦石價格。
四季度北方工地停工，鋼廠集中檢修，疊加28城市停產(chǎn)限產(chǎn)，鐵礦石需求或大幅下降。鋼廠在鋼材需求降低的情況下，對產(chǎn)量的要求降低，傾向于使用性價比較高的鐵礦石。今20#無縫鋼管現(xiàn)貨市價暫穩(wěn)觀望，早盤主導(dǎo)鋼廠沙鋼旬價發(fā)布，高線螺紋鋼盤螺均上調(diào)50，但本地商家心態(tài)較謹(jǐn)慎，且下游需求一直有限，市場成 交跟進(jìn)不足，后市來看，北方敏感市場受限產(chǎn)消息影響，小廠線材多次回漲，且唐山鋼坯端今累漲20，一定程度上提振了現(xiàn)貨心，但期螺持綠震蕩，外界活躍度 或降低，料明市價或弱穩(wěn)調(diào)整。
62%品位的鐵礦石和58%品位的鐵礦石價差在2016年年初僅僅為60元/噸，2017年4月鋼材需求大增的時候價差達(dá)到逾200元/噸，2017年10月中旬的價差下降到120元/噸，但還是處于較高水平。預(yù)計四季度兩者價差會繼續(xù)縮小，市場將繼續(xù)打壓高品礦的溢價。
綜合分析，我們認(rèn)為四季度黑色系期貨面臨需求下降，目前部分鋼廠還有1000元/噸以上的高利潤，在需求不佳的情況下鋼價下跌空間巨大。鋼材價格的下跌也將帶動上游焦炭(1718, -95.00, -5.24%)、鐵礦石的下跌，在黑色系商品整體下跌情況下，鐵礦石作為其中受限產(chǎn)影響 、20#無縫鋼管市場化程度 的商品跌幅可能也是 。