資源豐富13CrMo44圓鋼、13CrMo44鋼板聚賢庫(kù)

前四天熱卷期貨呈現(xiàn)穩(wěn)步拉漲、節(jié)節(jié)走高態(tài)勢(shì)，但是周五沖高回落。從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，周線圖KD有金叉趨向；日線圖MACD紅柱整體放大，但先行指標(biāo)及KD有死叉趨向，BOLL上軌道壓力在3830附近。從主力持倉(cāng)來(lái)看，前20名主力空頭持倉(cāng)力度偏強(qiáng)，截至本周五永安持有凈多單2.6萬(wàn)手。綜合來(lái)看，熱卷期貨主力短期震蕩運(yùn)行，留意支撐3750-3770，壓力3830-3840

資源豐富13CrMo44圓鋼、13CrMo44鋼板聚賢庫(kù)
全國(guó)中板窄幅偏強(qiáng)震蕩，調(diào)整幅度有限周內(nèi)10-30元/噸左右波動(dòng)，實(shí)際需求跟進(jìn)有限，商家心態(tài)趨緩，多數(shù)商家均不看好后期市場(chǎng)，因此趁期鋼多數(shù)持紅以及鋼坯偏強(qiáng)帶動(dòng)中，積極出貨為主，市場(chǎng)高位接受度極其不足，低位資源流通較多，部分商家為促成交存暗降行情，從本周庫(kù)較數(shù)據(jù)來(lái)看：抽樣調(diào)查社庫(kù)115.52萬(wàn)噸，較上期降庫(kù)2.5萬(wàn)噸，降幅逐漸收窄，本周實(shí)際需求量140.05萬(wàn)噸，較上周收窄5.89萬(wàn)噸，可以看出需求逐漸減少，庫(kù)存窄幅累積，庫(kù)存壓力窄幅增加，疊加月底部分鋼廠結(jié)算政策出臺(tái)，商家資金壓力面不可忽視，就中板自身產(chǎn)品而言，后期難言樂(lè)觀，但是華北地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)因素出現(xiàn)頻率增多，原料端鋼坯仍存上升空間，受原料端支撐下，中板不易過(guò)快進(jìn)入下行通道，因此料短期價(jià)格或延續(xù)窄幅震蕩行情，調(diào)整幅度10-50元/噸。

資源豐富13CrMo44圓鋼、13CrMo44鋼板聚賢庫(kù)
全國(guó)熱軋市場(chǎng)穩(wěn)中震蕩，幅度在10-40元/噸，其中華東華中漲幅 ，東北西北橫盤調(diào)整。本周開(kāi)市，三季度GDP增長(zhǎng)4.9%經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)利好有限加上9月粗鋼產(chǎn)量增幅巨大，期貨高位震蕩，下游用戶采買力度減弱，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)觀望，個(gè)別商家暗降出貨。進(jìn)入周中，鋼材社會(huì)庫(kù)存大降，鋼坯累漲30提振市場(chǎng)，期卷高開(kāi)高走，商家堅(jiān)挺出貨為主，但終端對(duì)高位資源認(rèn)可有限，低位資源成交尚可。截止今日較上周天津漲10報(bào)3840元/噸；上海漲40報(bào)3930元/噸；樂(lè)從漲30報(bào)3910元/噸。
本周冷軋市場(chǎng)先弱后強(qiáng)，幅度10-100元，表現(xiàn)較好的華東、安陽(yáng)、山東地區(qū)。具體來(lái)看，華東市場(chǎng)主流上揚(yáng)，特別是上海地區(qū)鞍鋼產(chǎn)品相對(duì)緊缺高位已經(jīng)探漲至5000元左右，比周邊無(wú)錫、寧波還要高，后續(xù)的補(bǔ)充量也一般，本鋼、武鋼冷卷產(chǎn)品陸續(xù)抵達(dá)，無(wú)錫、常州、寧波價(jià)格在4770-4850元之間，各地區(qū)價(jià)差在20-30元。此外上海地區(qū)的冷熱軋價(jià)差高達(dá)900元，但由于庫(kù)存壓力不大，且缺規(guī)格，因此當(dāng)?shù)囟唐趦r(jià)差很難收窄；華中地區(qū)主流探漲，20-40元。據(jù)悉，11日漣鋼出臺(tái)本月下旬板材調(diào)價(jià)政策：冷軋基價(jià)上調(diào)20元/噸。調(diào)價(jià)之后貿(mào)易商訂貨成本在4730元/噸左右。資源抵市方面，漣鋼少量到貨，其貿(mào)易商到貨不過(guò)百噸；柳鋼到貨與節(jié)前預(yù)計(jì)基本一致，大戶在國(guó)慶期間到貨近4500噸，超出正常庫(kù)存50%。據(jù)漣鋼反饋，由于生產(chǎn)不暢，近幾個(gè)月對(duì)于長(zhǎng)沙區(qū)域供貨異常，預(yù)計(jì)11月將恢復(fù)正常供應(yīng)，近期資源短缺使得商家報(bào)價(jià)高漲；西南地區(qū)前低后高，周初受黑色期貨弱勢(shì)承壓影響，市場(chǎng)出貨受阻，成交不佳，多數(shù)商戶日成交在50-200噸之間。資源豐富13CrMo44圓鋼、13CrMo44鋼板聚賢庫(kù)多是采取多出降庫(kù)銷售模式，但從周三、周四開(kāi)始原料與期貨雙雙走強(qiáng)，采購(gòu)買漲不買跌，需求漸起，周三、周四探漲20-40元，西南地區(qū)價(jià)差目前均不大，不利于資源分流；華北區(qū)間震蕩，周中期貨價(jià)格反彈，下游購(gòu)買步伐有所加快，成交量明顯增加。天津市場(chǎng)到貨并未明顯好轉(zhuǎn)，經(jīng)銷商庫(kù)存保持偏少，對(duì)價(jià)格形成支撐。此外，唐鋼資源通過(guò)鎖價(jià)方式向周邊輸送資源，多數(shù)分流到周邊，能入庫(kù)到天津倉(cāng)庫(kù)的資源并不多。11月份東海、唐鋼供應(yīng)量或增加，市場(chǎng)貨少的情況將改善，另外，南北價(jià)差較好，冷軋廠生產(chǎn)積極性持續(xù)好轉(zhuǎn)；華南地區(qū)樂(lè)從市場(chǎng)后半周熱軋有所向上調(diào)整，但冷軋變動(dòng)不大，除了柳鋼、鞍鋼提價(jià)外，1.0柳鋼4750-4790元成交，鞍鋼4800-4830元，而下游需求一般。庫(kù)存方面，目前，鞍鋼、包鋼等市場(chǎng)庫(kù)存資源不大，商家反映部分規(guī)格出現(xiàn)缺貨。但柳鋼由于庫(kù)存壓力相對(duì)大，加之市場(chǎng)成交遲遲沒(méi)有放量，只能通過(guò)降價(jià)促進(jìn)成交的手段來(lái)刺激市場(chǎng)。

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難得一見(jiàn)28MnCr5圓鋼直徑550mm現(xiàn)貨

2019年春節(jié)后第6周開(kāi)始，周度表觀消費(fèi)量基本穩(wěn)定在400萬(wàn)噸左右，大概處于庫(kù)存消化期和正常采購(gòu)期。而2020年春節(jié)后第6周至第9周，表觀消費(fèi)量分別達(dá)到128萬(wàn)噸/周、225萬(wàn)噸/周、381萬(wàn)噸/周和405萬(wàn)噸/周，我們?nèi)钥梢园堰@四周認(rèn)為是建筑工地的備貨，合計(jì)約1139萬(wàn)噸，即截至目前建筑工地備貨量仍較2019年多出239萬(wàn)噸。同時(shí)，從攪拌站運(yùn)轉(zhuǎn)率來(lái)看，截至3月25日，攪拌站運(yùn)轉(zhuǎn)率為11.5%，只有去年同期的四成左右。因此，前期表觀消費(fèi)量快速，并不能反映終端需求。

難得一見(jiàn)28MnCr5圓鋼直徑550mm現(xiàn)貨
當(dāng)前，建筑工地難以正常開(kāi)工，螺紋鋼消費(fèi)低迷，累庫(kù)幅度遠(yuǎn)超2019年峰值，成材利潤(rùn)大幅下降。受此影響，鋼廠大幅減產(chǎn)。從2月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，生鐵日均產(chǎn)量同比降低2.1%，而粗鋼同比降低7.1%，也就是說(shuō)，鋼廠減產(chǎn)主要是通過(guò)降低轉(zhuǎn)爐廢鋼比和電爐螺紋鋼產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)的。但是，鋼廠廢鋼用量減少導(dǎo)致近兩個(gè)月廢鋼價(jià)格大幅下降，6—8mm廢鋼唐山地區(qū)降價(jià)255元/噸，上海地區(qū)降價(jià)180元/噸。廢鋼價(jià)格下降使得長(zhǎng)流程和短流程螺紋鋼成本下降明顯，目前長(zhǎng)流程螺紋鋼成本約為3150元/噸，短流程螺紋鋼成本約為3550元/噸。以上海20mm螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)3500元/噸來(lái)看，長(zhǎng)流程螺紋鋼利潤(rùn)在350元/噸，短流程螺紋鋼利潤(rùn)為-50元/噸。
我們計(jì)算的短流程螺紋鋼成本相當(dāng)于平電生產(chǎn)成本，而谷電生產(chǎn)成本約為3350元/噸，此成本下螺紋鋼利潤(rùn)約為150元/噸。如果按目前螺紋鋼周度產(chǎn)量曲線斜率計(jì)算的話，2至3周后螺紋鋼產(chǎn)量可到360萬(wàn)噸/周，與2019年同期持平。而螺紋鋼產(chǎn)量快速回升，勢(shì)必拖累去庫(kù)存進(jìn)程。
難得一見(jiàn)28MnCr5圓鋼直徑550mm現(xiàn)貨
當(dāng)長(zhǎng)流程螺紋鋼利潤(rùn)350元/噸、短流程平電和谷電螺紋鋼利潤(rùn)分別在0元/噸和150元/噸時(shí)，2019年螺紋鋼周度產(chǎn)量約為360萬(wàn)噸。在螺紋鋼利潤(rùn)相同時(shí)，我們認(rèn)為產(chǎn)量基本一致，因此估計(jì)后期螺紋鋼產(chǎn)量亦為360萬(wàn)噸/周。此外，2019年10月以后房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)趕工潮，表觀消費(fèi)峰值約為410萬(wàn)噸/周，考慮到2020年基建投資快速增長(zhǎng)，假設(shè)后期表觀消費(fèi)量較410萬(wàn)噸/周分別增長(zhǎng)0%、5%和10%，即表觀消費(fèi)量分別達(dá)到410萬(wàn)噸/周、430萬(wàn)噸/周和450萬(wàn)噸/周。按上述假設(shè)，則2020年螺紋鋼庫(kù)存降至800萬(wàn)噸左右，較2019年用時(shí)將分別延長(zhǎng)16周、9周和5周。

難得一見(jiàn)28MnCr5圓鋼直徑550mm現(xiàn)貨
春節(jié)后國(guó)內(nèi)實(shí)施嚴(yán)格的物流及人員流動(dòng)管控措施，汽運(yùn)、火運(yùn)等螺紋鋼傳統(tǒng)運(yùn)輸方式受到嚴(yán)重沖擊，導(dǎo)致集中采購(gòu)期備貨不暢。集中采購(gòu)期一般有3到5周，在此期間螺紋鋼終端消耗比較低，可以將這一時(shí)期的表觀消費(fèi)看作建筑工地的備貨。我們按5周計(jì)算，2019年集中采購(gòu)期總表觀消費(fèi)量約910萬(wàn)噸，而2020年同期只有160萬(wàn)噸左右。因此，2020年春節(jié)前建筑工地常備庫(kù)存降低，以及集中采購(gòu)期備貨不暢，共使得2020年建筑工地鋼材庫(kù)存減少900萬(wàn)噸。