出口情況：受疫情的影響，熱軋板卷直接間接出口均受到影響，熱卷1-2月累計出口86萬噸，同比減少48%，圓鋼生產(chǎn)主要供國內(nèi)需求，同時由于標準的不同，圓鋼出口較少，出口方面，熱卷明顯受到影響。下游需求方面：圓鋼、熱卷強弱差異根本影響因素就是其下游行業(yè)的不同，圓鋼下游行業(yè)主要是基建及房地產(chǎn)行業(yè)，其周期性較強，熱卷下游主要是造船、機械、集裝箱等制造業(yè)，其沒有明顯的周期性，但是具有較強的趨勢性，所以基建房地產(chǎn)投資與制造業(yè)周期性錯位，導致熱卷、螺紋強弱輪動。根據(jù) 統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)PMI為27.8，3月為54.1，不少人質(zhì)疑數(shù)據(jù)，其實PMI是環(huán)比指數(shù)，反映的是本月比上月發(fā)生的經(jīng)濟變化情況，變化幅度與上月基數(shù)有很大關系，2月受疫情的影響，各經(jīng)濟指標不理想，3月環(huán)比2月有所好轉(zhuǎn)，指數(shù)超50%，并不代表制造業(yè)恢復正常，只是2月數(shù)據(jù)太差，3月制造業(yè)環(huán)比2月好很多。新冠病情以來各地方政府陸續(xù)出臺一系列政策穩(wěn)房價，需求端按揭和融資端發(fā)債等得到改善，政策或有更多邊際寬松；3月挖掘機銷量明顯回升，同比11.2%下游產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)驗證開工樂觀；2020年提出“加快5G建設、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施建設進度”，逆周期調(diào)控基調(diào)明確。制造業(yè)的實際需求疲軟與基建、房地產(chǎn)政策的拉動，導致熱卷和圓鋼強弱不同。簡而言之，圓鋼目前處于供需兩旺，產(chǎn)量和需求同向變動，如果需求增速超5%，大概率產(chǎn)量還是會增加，除非出現(xiàn)政府干預。熱卷下游需求難以短期提振，國外疫情仍未出現(xiàn)拐點，出口訂單恢復較難，需求不足以刺激產(chǎn)量增加，供需格局不同導致熱卷差維持負值，卷螺強弱的轉(zhuǎn)換目前還是由需求主導，關注海外疫情拐點，及制造業(yè)實際需求復蘇點。
       隨著下游需求的加速釋放疊加小長假之前鋼廠補庫需求，圓鋼價格在短期內(nèi)仍將維持偏強表現(xiàn)。但中期長來看，內(nèi)外礦供應逐步恢復，港口庫存拐點或已出現(xiàn)，海外圓鋼供應商將提高發(fā)往中國的比例，屆時圓鋼價格或面臨來自供給端的壓力。圓鋼價格在歷經(jīng)3月中下旬較大幅度下跌后，宏觀及產(chǎn)業(yè)方面的利空情緒均有所釋放。4月以來，隨著國內(nèi)復工復產(chǎn)進一步推進，成材下游需求加速恢復，國內(nèi)政策面亦持續(xù)寬松，圓鋼價格跟隨成材迎來強勢反彈。截至4月14日，9月合約價格較4月初價格低點大幅拉升約60元/噸。結合成材的后續(xù)需求預期及鐵礦的自身供需情況，我們認為4月圓鋼價格仍將保持偏強走勢，而5月之后，供應的恢復、海外鐵礦需求走弱帶來的國內(nèi)圓鋼供應增長有可能對圓鋼價格形成壓力。進入4月份，每日建材成交量基本維持在20萬，4月份成交量日均值已和去年同期基本相當。上周的螺紋鋼表觀消費再度提速，高于去年同期水平，為近5年來的高位。雖然目前鋼材還處在對于前期天量庫存的消化階段，但因為需求的不斷恢復，期現(xiàn)市場情緒處于持續(xù)好轉(zhuǎn)的過程當中，對于庫存壓力擔憂明顯減輕，上周便出現(xiàn)了漲價去庫存的情況?？紤]到建材需求的持續(xù)性，后期螺紋鋼的價格或呈現(xiàn)偏強態(tài)勢，圓鋼有望跟隨螺紋鋼維持偏強格局。

    近期鋼材價格回漲，鋼廠利潤情況亦隨之回升，螺紋鋼稅后毛利回升至250元/噸附近，而當前的高爐開工率及鐵水產(chǎn)量處于上升階段且較去年同期還有一定差距，因此后期圓鋼的需求將保持穩(wěn)中上行。鋼廠圓鋼庫存方面，由于鋼廠成材庫存過高，加之市場預期偏悲觀，前期鋼廠對于圓鋼僅維持按需求采購，鋼廠進口燒結粉礦庫存仍維持在低位。隨著勞動節(jié)小長假臨近，4月中下旬開始，鋼廠方面有小幅補庫的需求。4月以來港口現(xiàn)貨成交量雖低于去年同期，但相隨著補庫的進行，在成交量增長的同時價格表現(xiàn)也將較為堅挺。一季度前期，受澳洲、巴西惡劣天氣的影響，澳巴的發(fā)運量在較低位置徘徊了許久，直到3月初才基本恢復到正常區(qū)間，近期的發(fā)運量進一步恢復， 一期發(fā)運量已處于近5年來的偏高水平。在庫存方面，因海外礦山發(fā)運受阻，全國45港圓鋼庫存自從春節(jié)之后便一直處于小幅去庫狀態(tài)，這也是一季度圓鋼整體表現(xiàn)偏強的重要原因。然而，隨著發(fā)運量持續(xù)，上周港口庫存出現(xiàn)了春節(jié)之后首次增長，雖然增幅僅有73.05萬噸，但在當前發(fā)運格局之下，或許意味圓鋼港口庫存拐點已經(jīng)出現(xiàn)。內(nèi)礦方面，數(shù)據(jù)顯示，當前內(nèi)礦供應還未從疫情沖擊中完全恢復過來，較去年同期水平還有一定差距。隨著后續(xù)內(nèi)礦開工率，國內(nèi)鐵元素的供應將進一步得到補充。
    因海外疫情發(fā)酵，海外鋼廠的生產(chǎn)及鋼材下游汽車等產(chǎn)業(yè)的需求受到較大沖擊，海外鋼廠減產(chǎn)力度大幅，多家大型鋼廠紛紛減、停產(chǎn)。據(jù)世界鋼鐵動態(tài)（WSD）統(tǒng)計，當前全球停產(chǎn)的鋼鐵產(chǎn)能多達1.2億噸。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至4月8日，停、減產(chǎn)的海外鋼廠預估影響日均鐵水23.4萬噸以上，對應日均減少圓鋼需求量37.4萬噸。由于海外圓鋼需求走弱，后期全球圓鋼供應更多轉(zhuǎn)向中國市場的可能性較大。總的來說，我們認為隨著下游需求的加速釋放疊加小長假之前鋼廠在低庫存狀態(tài)下的補庫需求，圓鋼價格在短期內(nèi)仍將維持偏強表現(xiàn)。但中期長來看，內(nèi)外礦供應逐步恢復，港口庫存拐點或已出現(xiàn)，進入庫存累積階段，同時海外鋼廠因疫情蔓延加大了停、減產(chǎn)力度，后期海外圓鋼供應商將提高發(fā)往中國的比例，屆時圓鋼價格或面臨來自供給端的壓力。