本月進(jìn)鐵礦石價(jià)格也走了一個(gè)沖高回落行情，礦問題繼續(xù)發(fā)酵，并在月末再次爆，礦石價(jià)格在一度現(xiàn)反彈后或再度觸底。鋼坯價(jià)格月初也一度沖破3000，但由于軋材市場仍然偏弱，尤其是螺紋鋼生產(chǎn)還不具備利潤空間，使其上漲仍面臨了非常大壓力。 　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月25日，螺紋鋼社會(huì)庫存量為8132萬噸，較上月同期9541萬噸減少1509萬噸，減少了14%；線材社會(huì)庫存量為1923萬噸，較上月同期2544萬噸減少621萬噸，減少了215%。目前旺盛工地需求使得當(dāng)前庫存呈現(xiàn)快速消化態(tài)勢，線材成交形式非常好也令其價(jià)格走勢要好于螺紋鋼。 　　中國4月18日發(fā)布通知，要求沿海各鐵礦石進(jìn)貿(mào)易港地方銀監(jiān)局對(duì)鐵礦石貿(mào)易進(jìn)行調(diào)研。澳新銀行（ANZBank）經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛認(rèn)為這一舉動(dòng)將會(huì)使大宗商品進(jìn)降溫。中國目前鐵礦石港庫存已經(jīng)超過1億噸，依然在大量進(jìn)，這不合常理。 　　無縫管市場在經(jīng)歷4月份小幅拉漲后，市場成交萎靡，以目前市場表現(xiàn)來看，國內(nèi)無縫管售價(jià)已經(jīng)入滯漲期。4月份管坯價(jià)格在漲后成交萎縮后，廠家多增加優(yōu)惠，再加上管坯廠利潤較小，且訂單不足，部分廠家選擇停產(chǎn)及減產(chǎn)，在管坯價(jià)格堅(jiān)挺難下及無縫管市場需求無明顯釋放情況下，無縫管價(jià)格下月難有起色，或繼續(xù)弱勢盤整。

　　我們優(yōu)質(zhì)精密鋼管龍頭企業(yè)債，票面利率較高，邊際大。在等級(jí)方面，我們?nèi)匀徽J(rèn)為以高等級(jí)信債置為主。從企業(yè)盈利看，上游精密鋼管價(jià)格趨于穩(wěn)定，石價(jià)格震蕩回落，中游利潤增速有望維持。這種并非中游量價(jià)，而是上游成本擠壓減弱了中游盈利，對(duì)成本控制要求更高，大龍頭企業(yè)更加受益。 　　在流動(dòng)性緊張階段，信債置以短為勝，因?yàn)樾棚L(fēng)險(xiǎn)幾乎無法體現(xiàn)，當(dāng)短端曲線下行以后，杠桿率及久期將有所抬升，此時(shí)信利差將逐步反映信風(fēng)險(xiǎn)，高低等級(jí)信債利差將逐步分化，置思路將由短久期信資質(zhì)下沉轉(zhuǎn)向長久期信資質(zhì)。 　　同時(shí)，精密鋼管等受益于“去產(chǎn)能”行業(yè)中，將面臨更大現(xiàn)金流及再壓力，風(fēng)險(xiǎn)較大。對(duì)等級(jí)間信利差分化影響比較明顯。長期來看，債發(fā)行利率面臨抬升，債內(nèi)部等級(jí)間利差將擴(kuò)大。當(dāng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)好，信利差分化必然加劇，結(jié)合基本面及再環(huán)境，建議置高等級(jí)龍頭債，以大企業(yè)、和央企為主。 　　精密鋼管發(fā)展和變化是伴隨著行業(yè)生產(chǎn)而進(jìn)行著不斷地改造和發(fā)展，這么多年以來精密鋼管產(chǎn)能一直是處于比較過剩局面，明顯表現(xiàn)就是供需之間矛盾是巨大差距，供需之間矛盾是不斷地在加劇，生。