出口情況：受疫情的影響，熱軋板卷直接間接出口均受到影響，熱卷1-2月累計出口86萬噸，同比減少48%，圓鋼生產(chǎn)主要供國內(nèi)需求，同時由于標準的不同，圓鋼出口較少，出口方面，熱卷明顯受到影響。下游需求方面：圓鋼、熱卷強弱差異根本影響因素就是其下游行業(yè)的不同，圓鋼下游行業(yè)主要是基建及房地產(chǎn)行業(yè)，其周期性較強，熱卷下游主要是造船、機械、集裝箱等制造業(yè)，其沒有明顯的周期性，但是具有較強的趨勢性，所以基建房地產(chǎn)投資與制造業(yè)周期性錯位，導致熱卷、螺紋強弱輪動。根據(jù) 統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)PMI為27.8，3月為54.1，不少人質(zhì)疑數(shù)據(jù)，其實PMI是環(huán)比指數(shù)，反映的是本月比上月發(fā)生的經(jīng)濟變化情況，變化幅度與上月基數(shù)有很大關系，2月受疫情的影響，各經(jīng)濟指標不理想，3月環(huán)比2月有所好轉(zhuǎn)，指數(shù)超50%，并不代表制造業(yè)恢復正常，只是2月數(shù)據(jù)太差，3月制造業(yè)環(huán)比2月好很多。新冠病情以來各地方政府陸續(xù)出臺一系列政策穩(wěn)房價，需求端按揭和融資端發(fā)債等得到改善，政策或有更多邊際寬松；3月挖掘機銷量明顯回升，同比11.2%下游產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)驗證開工樂觀；2020年提出“加快5G建設、數(shù)據(jù)中心等新型基礎設施建設進度”，逆周期調(diào)控基調(diào)明確。制造業(yè)的實際需求疲軟與基建、房地產(chǎn)政策的拉動，導致熱卷和圓鋼強弱不同。簡而言之，圓鋼目前處于供需兩旺，產(chǎn)量和需求同向變動，如果需求增速超5%，大概率產(chǎn)量還是會增加，除非出現(xiàn)政府干預。熱卷下游需求難以短期提振，國外疫情仍未出現(xiàn)拐點，出口訂單恢復較難，需求不足以刺激產(chǎn)量增加，供需格局不同導致熱卷差維持負值，卷螺強弱的轉(zhuǎn)換目前還是由需求主導，關注海外疫情拐點，及制造業(yè)實際需求復蘇點。
       隨著下游需求的加速釋放疊加小長假之前鋼廠補庫需求，圓鋼價格在短期內(nèi)仍將維持偏強表現(xiàn)。但中期長來看，內(nèi)外礦供應逐步恢復，港口庫存拐點或已出現(xiàn)，海外圓鋼供應商將提高發(fā)往中國的比例，屆時圓鋼價格或面臨來自供給端的壓力。圓鋼價格在歷經(jīng)3月中下旬較大幅度下跌后，宏觀及產(chǎn)業(yè)方面的利空情緒均有所釋放。4月以來，隨著國內(nèi)復工復產(chǎn)進一步推進，成材下游需求加速恢復，國內(nèi)政策面亦持續(xù)寬松，圓鋼價格跟隨成材迎來強勢反彈。截至4月14日，9月合約價格較4月初價格低點大幅拉升約60元/噸。結(jié)合成材的后續(xù)需求預期及鐵礦的自身供需情況，我們認為4月圓鋼價格仍將保持偏強走勢，而5月之后，供應的恢復、海外鐵礦需求走弱帶來的國內(nèi)圓鋼供應增長有可能對圓鋼價格形成壓力。進入4月份，每日建材成交量基本維持在20萬，4月份成交量日均值已和去年同期基本相當。上周的螺紋鋼表觀消費再度提速，高于去年同期水平，為近5年來的高位。雖然目前鋼材還處在對于前期天量庫存的消化階段，但因為需求的不斷恢復，期現(xiàn)市場情緒處于持續(xù)好轉(zhuǎn)的過程當中，對于庫存壓力擔憂明顯減輕，上周便出現(xiàn)了漲價去庫存的情況?？紤]到建材需求的持續(xù)性，后期螺紋鋼的價格或呈現(xiàn)偏強態(tài)勢，圓鋼有望跟隨螺紋鋼維持偏強格局。

       一季度我國經(jīng)濟同比下降6.8%，3月份主要經(jīng)濟指標呈現(xiàn)回升勢頭，得益于企業(yè)加快復工復產(chǎn)。目前，規(guī)模以上企業(yè)復工程度已經(jīng)接近，中小企業(yè)復工在80%以上。不過，當前外部情況更加復雜，受疫情影響，IMF預計全球經(jīng)濟今年下降3%，中國經(jīng)濟增長1.2%。二季度國內(nèi)經(jīng)濟會繼續(xù)恢復，但短時間內(nèi)經(jīng)濟難以恢復到正常狀態(tài)。1-3月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資21963億元，同比下降7.7%，降幅比1-2月份收窄8.6個百分點。通常新開工用鋼量占比較高，1-3月房屋新開工面積28203萬平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7個百分點。反映房地產(chǎn)市場回暖跡象，但仍低于去年同期水平。全年房地產(chǎn)投資仍面臨下行壓力。但考慮到存量土地，疫情壓制后的趕工需求釋放，以及地方政策支持，短期用鋼需求存釋放空間，鋼價有底部支撐。上月無論是粗鋼產(chǎn)量還是圓鋼產(chǎn)量均呈現(xiàn)同比下降，但圓鋼產(chǎn)量降幅放緩，仍需留意利潤回升后鋼廠增產(chǎn)情況。中國3月份粗鋼產(chǎn)量7898萬噸，同比下降1.7%；1-3月份粗鋼產(chǎn)量23445萬噸，同比增長1.2%。中國3月份圓鋼產(chǎn)量9888萬噸，同比下降0.1%；1-3月份圓鋼產(chǎn)量26742萬噸，同比下降1.6%。
       本周調(diào)研247家鋼廠高爐煉鐵產(chǎn)能利用率79.97%，周環(huán)比增1.16%，同比降3.08%；全國71家電弧爐鋼廠平均開工率為56.49%，周環(huán)比增3.90%；同比降20.78%。筆者估算目前唐山長流程鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利約300元/噸，仍有擴產(chǎn)動力。四月 周調(diào)研237家貿(mào)易商圓鋼日均成交量31.8萬噸，第二周攀升至35.3萬噸，本周略下滑至43萬噸左右。市場低價位成交較好，高價位成交不佳。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本周圓鋼總庫存（樣本鋼廠+社會庫存）2984.53萬噸，周環(huán)比減超200萬噸，降幅進一步擴大，主要是企業(yè)復工復產(chǎn)疊加開工季，4月上半月圓鋼需求回升速度快于供給。不過，目前圓鋼總庫存較上年同期增長67%，高庫存壓力仍存。目前國內(nèi)鋼廠普遍小幅盈利，預計后期鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)回升?？紤]到海外疫情形勢嚴峻，外部需求萎縮下，后期圓鋼整體需求增長空間受限。后期圓鋼庫存去化速度可能放緩，市場謹慎心態(tài)仍存，短期圓鋼價格或震蕩運行。