綜合考慮，我們對11月中下旬做出如下判斷：11月上旬受低20G高壓無縫鋼管庫存、高成本支撐20G高壓無縫鋼管鋼價上行，特別是唐山限產(chǎn)、資本20G高壓無縫鋼管市場大漲帶動20G高壓無縫鋼管鋼價一路飆漲，7日，各品種鋼材上揚。寶武集團總部位于寶鋼集團所在地上海，武鋼集團降級為寶武集團子公司?！卑蔡┛茢?shù)據(jù)顯示，2016年不銹鋼年產(chǎn)量預計恢復至2361萬噸，新舊產(chǎn)能加入和退出并不同步。結(jié)合各地驗收工作進展，層面的抽查工作亦已陸續(xù)展開。
鐵礦石定價模式從長協(xié)價也就是年度定價，改為目前的季度定價，且季度定價越來越接近20G高壓無縫鋼管市場價，且這一定價模式的轉(zhuǎn)變過程，與近年來鐵礦石價格大幅上漲相伴隨，在此過程中，作為鐵礦石供應商的三大礦山也日益形成了上游壟斷。8月份以來，20G高壓無縫鋼管盈利維持較高水平，鋼企二季度盈利好于一季度確定性較高，鋼企中報發(fā)布在即疊加前期20G高壓無縫鋼管市場悲觀情緒修復，板塊或?qū)⒂瓉黼A段性反彈。昨日兩市再度回落，題材概念大多偃旗息鼓，鋼鐵指數(shù)“一枝獨秀”，成為申萬行業(yè)中紅盤報收的板塊。與此同時，根據(jù)鋼企產(chǎn)量數(shù)據(jù)，9月下旬鋼企粗鋼日產(chǎn)量達到195.47萬噸，旬環(huán)比減少4.79萬噸。這意味著當前粗鋼產(chǎn)量已達歷史峰值水平，鋼企擴產(chǎn)空間有限。高供給背景下鋼材20G高壓無縫鋼管庫存卻仍維持較快去化速度，鋼材價格有望繼續(xù)維持較高位置，鋼企盈利可持續(xù)性較強。

目前已經(jīng)帶來了開工率的迅速下行，后續(xù)高產(chǎn)量的壓力有望逐漸緩解。從季節(jié)性和超季節(jié)性角度來看，三季度需求端韌性仍在，供需格局有望好于往年同期，預計三季度將迎來鋼價上升拐點。行業(yè)如何破局？產(chǎn)量的削減是破局的關(guān)鍵。唐山6月23日發(fā)布《關(guān)于做好全市鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》，要求加大停限產(chǎn)力度。從政策來看：在線監(jiān)測重新復核，讓數(shù)據(jù)失真難以遁形；加大停限產(chǎn)力度，尤其是鋼鐵受到影響，績效評價為A類的企業(yè)限20％，其他所有企業(yè)限產(chǎn)比例不低于50％；加大問責和媒體監(jiān)督，把限產(chǎn)放在明面上。同時，限產(chǎn)不僅僅是限產(chǎn)，更代表的是一種政府的底線思維。環(huán)保重要，限產(chǎn)是達到環(huán)保要求的手段，同時也是讓行業(yè)盈利得以恢復的重要手段。
鋼鐵行業(yè)要想重新獲得上升的機會，在淡季時一定需要限產(chǎn)行為，而限產(chǎn)可以是主動或是被動的，對應主體分別為企業(yè)和政府。但是兩者的目的性是趨同的，即為了行業(yè)能夠在合理利潤下維持運營。三季度鋼鐵需求端的表現(xiàn)也會為鋼價助力。我們認為今年的三季度不必悲觀，首先從季節(jié)性的角度來看，8月中旬起鋼鐵的需求會開始逐漸回升；從超季節(jié)性來看，我們跟蹤的核心指標表明三季度需求同比增速較難出現(xiàn)今年5月份這樣的明顯下滑。地產(chǎn)的施工有望在三季度對鋼鐵需求形成一定的支撐，盤螺與螺紋的價差地產(chǎn)施工同比增速約2個月，盤螺主要用在地產(chǎn)地面上，螺紋主要用在地面下，兩者價差能夠更好地反映地產(chǎn)的整體施工進展，地產(chǎn)施工同比增速有望回升。預計鋼鐵在三季度的供需結(jié)構(gòu)明顯好于往年同期。