國內(nèi)石油裂化管穩(wěn)中下行。今日唐山小窄帶價格開盤持穩(wěn)，主流報3770-3780元/噸。但今日小窄帶成交較差，前兩日連續(xù)下跌，下游出現(xiàn)階段性補(bǔ)庫，但今日多持觀望態(tài)度，廠家盤中降10以求出貨，降后成交并無明顯好轉(zhuǎn)，下游拿貨清貨情緒不高，廠家再降20累降30-40報3740含稅出廠，降后有部分廠家出清日產(chǎn)，但整體較前兩日顯弱；

唐山355石油裂化管主流較昨持穩(wěn)，中寬帶較昨穩(wěn)，355系中寬帶現(xiàn)貨市場報價較昨日降10-20左右，今日期貨市場一直處于多空博弈為主，盡管一直持紅震蕩，但對現(xiàn)貨市場提振作用不大，商家多以出貨為主，但市場上僅低位成交尚可，唐山豐潤軋鋼限產(chǎn)利空鋼坯，對窄帶影響一般，同時今日小紙條庫存數(shù)據(jù)出現(xiàn)，庫存終于出現(xiàn)下降，存利好影響，但對現(xiàn)貨市場提振作用不大，或?qū)⒁廊灰越K端需求為主。

華東華南地區(qū)今日石油裂化管價格多窄幅上調(diào)，期貨今日一直處于來回拉扯走勢，現(xiàn)貨市場高位難濟(jì)，商家心態(tài)偏觀望?，F(xiàn)上半周整體表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，然下游需求仍不溫不火，下半周交投漸顯一般。盡管市場成交低迷，商家出貨逐漸向挺價靠攏，售價近期趨于平穩(wěn)。目前如果相關(guān)品種能有較好的表現(xiàn)，石油裂化管價格堅(jiān)挺運(yùn)行的可能較大?？紤]成本暫有支撐，故預(yù)計(jì)短期國內(nèi)石油裂化管價格或震蕩運(yùn)行。

進(jìn)入3月份，石油裂化管市場基本面壓力仍然較大，筆者認(rèn)為，石油裂化管價格或許仍有一定的下行空間，但也不宜過分悲觀。

  一是石油裂化管市場基本面壓力大，或?qū)е落搹S降價銷售。鋼鐵行業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的重要條件是資金、物質(zhì)（原燃料和產(chǎn)成品）和人員有序流動起來，如果銷售不了產(chǎn)成品，就回籠不了資金，進(jìn)而購買不了原燃料，也就無法再生產(chǎn)。而銷售產(chǎn)成品的前提是有需求，然而，當(dāng)前部分品種（主要是建筑石油裂化管）需求啟動緩慢。因此，鋼廠、鋼貿(mào)商選擇通過降價促銷來刺激需求，這也是不得已而為之的策略。近期，山東地區(qū)部分鋼廠就將石油裂化管價格主動下調(diào)了150元/噸。

  二是交易預(yù)期和基本面的反差將帶來情緒上的修復(fù)。進(jìn)入3月份，市場參與者的眼光應(yīng)當(dāng)從前期樂觀的預(yù)期面回歸到現(xiàn)實(shí)的基本面來了。首先，石油裂化管庫存預(yù)計(jì)還將有至少2周的累積時間，庫存或?qū)⒃賱?chuàng)新高。其次，石油裂化管需求啟動估計(jì)要到3月中下旬，即使3月上旬有一定需求釋放，力度也不及預(yù)期。再次，當(dāng)前石油裂化管市場供給雖然有所控制，但減產(chǎn)力度仍然不夠。據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，占產(chǎn)能95%的高爐企業(yè)在2月份1周的日均鐵水產(chǎn)量達(dá)206.42萬噸，環(huán)比只下降了0.29萬噸，同比也只下降了14.15萬噸。隨著復(fù)產(chǎn)企業(yè)不斷增多，一旦市場參與者越來越認(rèn)識到現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的差異，前期感性的樂觀情緒將開始回歸理性的現(xiàn)實(shí)。試想，如果鋼廠不進(jìn)行減產(chǎn)、停產(chǎn)，而需求又難以釋放，累庫時間將更長，不利于鋼價反彈。石油裂化管價格適度回落，反而能更好地夯實(shí)價格底部。

  三是海外新冠肺炎確診病例不斷增多，引發(fā)國際市場波動。當(dāng)前，日本、韓國、意大利、伊朗等 和地區(qū)新冠肺炎確診病例不斷增加，而日本、韓國、意大利都是全球重要的工業(yè)國，在世界產(chǎn)業(yè)鏈分工中扮演著重要的角色。特別是日本和韓國，均是全球主要的鋼鐵生產(chǎn)和消費(fèi)國；伊朗既是全球第十大鋼鐵生產(chǎn)國，又是重要的石油輸出國。受海外疫情加重影響，國際市場悲觀情緒漸濃，一方面，股市大幅下跌；另一方面，原油等大宗商品也出現(xiàn)持續(xù)下跌，對與原油價格密切相關(guān)的鐵礦石、煤炭價格也產(chǎn)生利空影響。石油裂化管成本的動態(tài)下降，也為鋼價進(jìn)一步下跌增添了動力。

  當(dāng)然，市場參與者對3月份石油裂化管市場不分悲觀，主要是因?yàn)椋阂皇切枨笾皇沁t到，并非消失，預(yù)計(jì)3月下旬需求有望逐步恢復(fù)到正常水平；二是 力爭實(shí)現(xiàn)既定發(fā)展目標(biāo)的決心不變，對沖突發(fā)利空事件的利好政策頻出，必將為經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)增添動能。在良好預(yù)期與悲觀現(xiàn)實(shí)找到平衡點(diǎn)后，鋼價有望上演筑底反彈的運(yùn)行態(tài)勢。

  總之，進(jìn)入3月份，市場參與者既不能忽略基本面壓力較大的現(xiàn)實(shí)，也不能對未來良好的預(yù)期失去心，石油裂化管市場有望在探底后開啟新一輪反彈。筆者建議市場參與者在操作上既要規(guī)避價格下跌的風(fēng)險，也要積極把握未來反彈的機(jī)會，力爭化危為機(jī)。