在震蕩調(diào)整多日之后，4月 交易日黑色系期貨集體“開門紅”，其中鐵礦石期貨主力1905合約漲超4.67%，居所有商品期貨漲幅之首。新紀元期貨投資咨詢部主管石磊在接受中國證券報記者采訪時表示，3月末錯峰生產(chǎn)結(jié)束后，黑色系供需兩端均有回升預期，精密無縫鋼管價格也將維持震蕩偏多運行。

  采暖季錯峰生產(chǎn)結(jié)束后將會給黑色系市場基本面帶來何種影響？

  在2018/2019年度采暖季錯峰生產(chǎn)方案影響下，高爐開工率顯著回落，1月4日當周，河北高爐開工率為55.24%，較2018年9月末下降9.52個百分點；全國高爐開工率為64.23%，較2019年9月末下滑3.86個百分點。隨后的1月和2月高爐開工率僅微弱回升，整體與2018年12月維持相近的低位水平。進入3月后，由于唐山、武安等地因重污染天氣應急預案，對鋼廠、焦化企業(yè)進行限產(chǎn)，河北、全國高爐開工率再次下滑。粗鋼產(chǎn)量與高爐開工率走勢基本一致，自去年10月觸及255.20萬噸之后便逐月收縮。3月錯峰生產(chǎn)從嚴，預期粗鋼產(chǎn)量易降難升，但由于采暖季錯峰生產(chǎn)結(jié)束以及鋼廠生產(chǎn)的季節(jié)性規(guī)律，預計3月之后鋼廠將會逐漸復產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量也將進入回升周期。

  目前螺紋鋼社會庫存處于何種水平？

  隨著持續(xù)去庫存，螺紋鋼價格在2018年11月出現(xiàn)大幅調(diào)整，貿(mào)易商冬儲熱情緩慢回暖，螺紋鋼社會庫存自12月7日當周的288.90萬噸開始拐頭回升，連增13周至今年3月1日當周的1018.66萬噸階段高點。鋼貿(mào)商對螺紋鋼的補庫存推動著鋼價在冬季上漲。不過，隨后由于春季臨近，冬儲庫存開始向下游市場轉(zhuǎn)移，螺紋鋼社會庫存自3月1日開始呈現(xiàn)四周連降，去庫存令鋼材價格近一個月承壓震蕩，在下游消費尚未正式啟動時，庫存去化速度較為平緩，后續(xù)鋼材需求增速加快，鋼材出貨將由價格阻力演變?yōu)閮r格驅(qū)動力。

  對于二季度精密無縫鋼管需求有何預期？

從短流程生產(chǎn)情況來看，成本較高的華東區(qū)域仍有50—150元/噸毛利，隨著近期廢鋼價格進一步走弱，毛利水平仍有空間，筆者近期調(diào)研的江浙地區(qū)電弧爐企業(yè)基本滿負荷生產(chǎn)，僅晚上7—9點峰電時段停機，生產(chǎn)積極性較高，考慮到后期廢鋼價格或仍有100—200元/噸的下行空間，電弧爐成本端或繼續(xù)下移。

  根據(jù) 統(tǒng)計局公布的1—2月房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)，我們判斷地產(chǎn)開工邊際增量逐步放緩但仍具一定韌性，如2018年需求端出現(xiàn)超預期的可能性不大。相對而言，我們看淡5月、6月的情況，因華東地區(qū)將進入傳統(tǒng)雨季，對需求將產(chǎn)生不利影響，而供給端預計仍將維持高產(chǎn)，但成本端始終將給予鋼材一定支撐，精密無縫鋼管價格在二季度或依托成本端支撐緩步下跌。