經(jīng)歷了上周的快速拉漲過后，本周國內(nèi)圓鋼價(jià)格進(jìn)入橫盤震蕩區(qū)間，圓鋼期貨市場(chǎng)中螺紋鋼基本圍繞3400元、熱卷在3200元、鐵礦石始終在600元上下反復(fù)做箱體運(yùn)動(dòng)，但總體仍然保持在高位運(yùn)行。周初期螺突破4連陽呈現(xiàn)技術(shù)性大突破格局，盤中幾度成功站在3400元上方，多空發(fā)生妙轉(zhuǎn)換，天平開始略向多頭傾斜，就在市場(chǎng)認(rèn)為會(huì)再往上沖一沖的時(shí)候，階段性見頂跡象開始顯現(xiàn)，沖高回落行情兩度上演。尤其周五表現(xiàn)為明顯，臨近周末，唐山限產(chǎn)炒作消息加上不錯(cuò)的圓鋼去庫存數(shù)據(jù)，圓鋼期貨和現(xiàn)貨價(jià)格同步飆高，周末國內(nèi)重磅宏觀數(shù)據(jù)出爐，GDP增速、基建、房地產(chǎn)等數(shù)據(jù)回落超出市場(chǎng)預(yù)期，圓鋼市場(chǎng)價(jià)格開始快速調(diào)頭向下，前期漲幅悉數(shù)回吐。不過，收盤時(shí)分圓鋼期貨價(jià)格仍然以頑強(qiáng)的弱收漲告終，說明底部支撐尚未完成被打破。圓鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨時(shí)漲時(shí)落，低價(jià)成交尚可，高位成交明顯遇阻，出貨情況偏于弱勢(shì)。由于圓鋼市場(chǎng)多空分歧依然較大，盤面左右搖擺，投機(jī)需求基本消失。
       目前圓鋼市場(chǎng)處在一個(gè)敏感的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，圓鋼價(jià)格是修整過后繼續(xù)反彈還是突破遇阻回調(diào)整理？一是，從技術(shù)面來看，圓鋼市場(chǎng)多空爭(zhēng)奪依然激烈。向上突破遇阻過后，市場(chǎng)短期缺乏持續(xù)向上推動(dòng)的因子。但向下的支撐亦未完全打破，市場(chǎng)這種反復(fù)震蕩的行情持續(xù)性的可能要相對(duì)較大。從周末主力持倉的情況來看，由上周的多頭略占優(yōu)勢(shì)，重新回到旗鼓相當(dāng)?shù)母窬郑腊驳葞ь^大佬減多增空操作開始增多，后期對(duì)于資金和倉位變化要高度關(guān)注。二是，在周末重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐之后市場(chǎng)對(duì)于國內(nèi)貨幣政策繼續(xù)放松的預(yù)期開始升溫。從 統(tǒng)計(jì)局17日公布的數(shù)據(jù)來看， 季度GDP同比下降6.8%，預(yù)期下降6%，前值為增加6%；3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降1.1%，預(yù)期下降6.2%，1-2月份下降13.5%；中國1-3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比下降16.1%，預(yù)期下降15%，1-2月下降24.5%；中國3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降15.8%，預(yù)期下降10%，1-2月下降20.5%。一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降7.7%，1-2月降16.3%。1-3月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積717886萬平方米，同比增長(zhǎng)2.6%，增速比1-2月份回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。總體來看，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的弱勢(shì)運(yùn)行超出了市場(chǎng)預(yù)期，但投資和消費(fèi)有所恢復(fù)，降幅收窄。所以從盤面的反應(yīng)來看，即便下跌，也是有節(jié)制性的回吐，圓鋼價(jià)格整體仍然沒有由紅轉(zhuǎn)綠。

        出口情況：受疫情的影響，熱軋板卷直接間接出口均受到影響，熱卷1-2月累計(jì)出口86萬噸，同比減少48%，圓鋼生產(chǎn)主要供國內(nèi)需求，同時(shí)由于標(biāo)準(zhǔn)的不同，圓鋼出口較少，出口方面，熱卷明顯受到影響。下游需求方面：圓鋼、熱卷強(qiáng)弱差異根本影響因素就是其下游行業(yè)的不同，圓鋼下游行業(yè)主要是基建及房地產(chǎn)行業(yè)，其周期性較強(qiáng)，熱卷下游主要是造船、機(jī)械、集裝箱等制造業(yè)，其沒有明顯的周期性，但是具有較強(qiáng)的趨勢(shì)性，所以基建房地產(chǎn)投資與制造業(yè)周期性錯(cuò)位，導(dǎo)致熱卷、螺紋強(qiáng)弱輪動(dòng)。根據(jù) 統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)PMI為27.8，3月為54.1，不少人質(zhì)疑數(shù)據(jù)，其實(shí)PMI是環(huán)比指數(shù)，反映的是本月比上月發(fā)生的經(jīng)濟(jì)變化情況，變化幅度與上月基數(shù)有很大關(guān)系，2月受疫情的影響，各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不理想，3月環(huán)比2月有所好轉(zhuǎn)，指數(shù)超50%，并不代表制造業(yè)恢復(fù)正常，只是2月數(shù)據(jù)太差，3月制造業(yè)環(huán)比2月好很多。新冠病情以來各地方政府陸續(xù)出臺(tái)一系列政策穩(wěn)房?jī)r(jià)，需求端按揭和融資端發(fā)債等得到改善，政策或有更多邊際寬松；3月挖掘機(jī)銷量明顯回升，同比11.2%下游產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)驗(yàn)證開工樂觀；2020年提出“加快5G建設(shè)、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度”，逆周期調(diào)控基調(diào)明確。制造業(yè)的實(shí)際需求疲軟與基建、房地產(chǎn)政策的拉動(dòng)，導(dǎo)致熱卷和圓鋼強(qiáng)弱不同。簡(jiǎn)而言之，圓鋼目前處于供需兩旺，產(chǎn)量和需求同向變動(dòng)，如果需求增速超5%，大概率產(chǎn)量還是會(huì)增加，除非出現(xiàn)政府干預(yù)。熱卷下游需求難以短期提振，國外疫情仍未出現(xiàn)拐點(diǎn)，出口訂單恢復(fù)較難，需求不足以刺激產(chǎn)量增加，供需格局不同導(dǎo)致熱卷差維持負(fù)值，卷螺強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換目前還是由需求主導(dǎo)，關(guān)注海外疫情拐點(diǎn)，及制造業(yè)實(shí)際需求復(fù)蘇點(diǎn)。
       隨著下游需求的加速釋放疊加小長(zhǎng)假之前鋼廠補(bǔ)庫需求，圓鋼價(jià)格在短期內(nèi)仍將維持偏強(qiáng)表現(xiàn)。但中期長(zhǎng)來看，內(nèi)外礦供應(yīng)逐步恢復(fù)，港口庫存拐點(diǎn)或已出現(xiàn)，海外圓鋼供應(yīng)商將提高發(fā)往中國的比例，屆時(shí)圓鋼價(jià)格或面臨來自供給端的壓力。圓鋼價(jià)格在歷經(jīng)3月中下旬較大幅度下跌后，宏觀及產(chǎn)業(yè)方面的利空情緒均有所釋放。4月以來，隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)一步推進(jìn)，成材下游需求加速恢復(fù)，國內(nèi)政策面亦持續(xù)寬松，圓鋼價(jià)格跟隨成材迎來強(qiáng)勢(shì)反彈。截至4月14日，9月合約價(jià)格較4月初價(jià)格低點(diǎn)大幅拉升約60元/噸。結(jié)合成材的后續(xù)需求預(yù)期及鐵礦的自身供需情況，我們認(rèn)為4月圓鋼價(jià)格仍將保持偏強(qiáng)走勢(shì)，而5月之后，供應(yīng)的恢復(fù)、海外鐵礦需求走弱帶來的國內(nèi)圓鋼供應(yīng)增長(zhǎng)有可能對(duì)圓鋼價(jià)格形成壓力。進(jìn)入4月份，每日建材成交量基本維持在20萬，4月份成交量日均值已和去年同期基本相當(dāng)。上周的螺紋鋼表觀消費(fèi)再度提速，高于去年同期水平，為近5年來的高位。雖然目前鋼材還處在對(duì)于前期天量庫存的消化階段，但因?yàn)樾枨蟮牟粩嗷謴?fù)，期現(xiàn)市場(chǎng)情緒處于持續(xù)好轉(zhuǎn)的過程當(dāng)中，對(duì)于庫存壓力擔(dān)憂明顯減輕，上周便出現(xiàn)了漲價(jià)去庫存的情況?？紤]到建材需求的持續(xù)性，后期螺紋鋼的價(jià)格或呈現(xiàn)偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，圓鋼有望跟隨螺紋鋼維持偏強(qiáng)格局。