周四中國公布２月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，整體偏弱打擊了對政府穩(wěn)經(jīng)濟政策的心。具體來看，前兩月工業(yè)增長5.3%，為2002年以來新低，固定資產(chǎn)投資同比增長6.1%，較前值提高0.2個百分點，其中工業(yè)投資增長5.8%，增速較去年底回落0.7個百分點，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.3%，較去年底提高0.5個百分點。房地產(chǎn)投資增長11.6%，增速較去年底提高2.1個百分點，但土地購置面積下降34.1%，銷售面積同比下降3.6%，銷售額增長2.8%，新開工面積增長6%，較去年末增速回落11.2個百分點，施工面積增長6.8%，增速較去年末提高1.6個百分點。整體數(shù)據(jù)偏弱，反映穩(wěn)增長目前為止僅僅是基建投資的增長，工業(yè)投資受利潤下降影響開始放緩，房地產(chǎn)投資增長主要來自于施工面積的擴張，銷售下滑嚴(yán)重，房企資金緊張預(yù)示投資增長持續(xù)性較差，但也證實去年非常強勁的銷售和新開工保證中期內(nèi)房地產(chǎn)投資增長仍較強。僅僅依靠基建和房地產(chǎn)投資顯然難以維穩(wěn)，政策面可能開始預(yù)期新的措施落實。

鋁供給方面：開工產(chǎn)能下降至3666.5萬噸，虧損導(dǎo)致部分企業(yè)檢修停產(chǎn)；成本端：氧化鋁持平，煤價高位回調(diào)，成本略有下降但依舊虧損。庫存方面：LME庫存降104.9萬噸，上期所下降0.66萬噸至81.4萬噸，社會庫存下降1.7至153.8萬噸，庫存繼續(xù)去化。目前電解鋁市場倒掛，行業(yè)虧損幅度較大，已有部分企業(yè)停產(chǎn)檢修。而同時，下游需求走弱明顯，終端企業(yè)訂單萎縮嚴(yán)重，整體呈現(xiàn)供需兩弱局面。鋁市現(xiàn)階段缺乏實質(zhì)性利好，而在成本端支撐實際下跌空間有限。近期在山東、山西采暖季限產(chǎn)文件后，影響遠遠不及預(yù)期，對短期價格在情緒上亦有所打壓。預(yù)計鋁價短線繼續(xù)維持弱勢。  銅原料端：上周銅精礦加工費TC繼續(xù)維持90-95美元/噸；供應(yīng)端:新增產(chǎn)能逐步釋放，檢修企業(yè)恢復(fù)；需求端：下游消費疲軟。

該公司表示，Neuss廠鋁產(chǎn)量可能減少10,000-20,000噸。挪威海德魯表示，Neuss生產(chǎn)中斷的財務(wù)影響預(yù)計有限，預(yù)計向客戶的交付不會受影響。（4）俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司（Rusal）周二表示，公司計劃于3月底啟動位于Siberia的Boguchansk鋁冶煉廠的第二條生產(chǎn)線。去年4月俄鋁披露被美國制裁的消息。美國財政部在今年1月宣布，解除對俄鋁制裁。俄鋁此前表示計劃將該冶煉廠的鋁產(chǎn)能從每年149,000噸提高至每年298,000噸。邏輯：海德魯?shù)聡鳱uess鋁廠廠房受損影響產(chǎn)量，外盤帶動內(nèi)盤鋁價應(yīng)聲上漲?；久嫔?，現(xiàn)貨庫存首次出現(xiàn)下降，觀數(shù)據(jù)表示下游回歸情況尚可，但中觀層面的汽車和房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)都均不理想，另一方面行業(yè)利潤改善，近期新增投產(chǎn)釋放有所加快。海德魯該廠房受損事件相對獨立，對供應(yīng)影響有限，該事件推升的鋁價運行高度有限。