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關(guān)注銅出口的問(wèn)題，上周我們?cè)凇維MM分析】進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉 銅出口是怎樣養(yǎng)成的？一文中提到，海外供給不佳，而國(guó)內(nèi)因新擴(kuò)建和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的釋放，疊加消費(fèi)不濟(jì)，進(jìn)口虧損一路擴(kuò)大，一度達(dá)1500元/噸以上，11月2日LME亞洲銅庫(kù)存大量激增，單日增量高達(dá)4.37萬(wàn)噸，但仔細(xì)來(lái)看，LME亞洲倉(cāng)庫(kù)交割補(bǔ)貼在45-55美金/噸，當(dāng)時(shí)LME back在近40美金/噸附近，如果再考慮物流成本10-15美金/噸，并沒(méi)有直接賣(mài)往中國(guó)保稅庫(kù)90美元/噸以上的收益好。但因?yàn)橹袊?guó)進(jìn)口虧損持續(xù)保持高位，電解銅在保稅區(qū)內(nèi)流動(dòng)性差，考慮入庫(kù)成本，交往LME倉(cāng)庫(kù)是個(gè)更好的選擇。進(jìn)口虧損擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)冶煉廠出口增多，但有個(gè)問(wèn)題引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注，三大庫(kù)存疊加保稅區(qū)庫(kù)存的同步下降，反觀銅消費(fèi)不振，這部分電解銅流向成為了又一個(gè)“銅去哪里了？”。站在消費(fèi)不暢的當(dāng)下無(wú)非兩種可能？1、海外電解銅供應(yīng)實(shí)際收縮嚴(yán)重。2、海外隱形庫(kù)存的建立。
SMM表示，中美雙方會(huì)晤達(dá)成的互不加征關(guān)稅，中美兩國(guó)體現(xiàn)的友好氣象，將在一定程度上改善前期市場(chǎng)悲觀的情緒，利于短時(shí)間的銅價(jià)，但面對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的窮境，外壓的緩解難以令銅價(jià)出現(xiàn)突破式的上漲。從前期美國(guó)所加征關(guān)稅產(chǎn)品清單中看，中國(guó)出口到美國(guó)的銅相關(guān)產(chǎn)品，占 中國(guó)銅消費(fèi)的1.5%左右。情緒上的壓力緩解，將遠(yuǎn)大于實(shí)際。值得警惕的是，中美會(huì)晤仍在進(jìn)行，不排除仍有其他變數(shù)，市場(chǎng)應(yīng)繼續(xù)關(guān)注談判進(jìn)展。
SMM 11月28日訊：近期滬倫比值持續(xù)收窄，截止上周進(jìn)口虧損 達(dá)1800元/噸，進(jìn)口銅入市減少。截止11月23日，保稅區(qū)庫(kù)存上周增加1.64萬(wàn)噸至40.54萬(wàn)噸，這也是上海保稅庫(kù)銅庫(kù)存經(jīng)過(guò)一個(gè)月重回40萬(wàn)噸上方，其增量的貢獻(xiàn)者主要來(lái)自于國(guó)內(nèi)冶煉廠的出口。上期所銅庫(kù)存已連續(xù)四周累計(jì)減少1.58萬(wàn)噸至13.32萬(wàn)噸，SMM之前提到，庫(kù)存的減少并非是消費(fèi)強(qiáng)勁的體現(xiàn)，終端數(shù)據(jù)汽車(chē)、家電、地產(chǎn)等行業(yè)表現(xiàn)依舊疲軟，庫(kù)存的回落主要是近期進(jìn)口持續(xù)大幅虧損，進(jìn)口量減少，有進(jìn)料加工額度的煉廠開(kāi)始加大出口，據(jù)我們了解早在1個(gè)多月之前就有煉廠這樣操作。
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