近期國內(nèi)期鋼價格出現(xiàn)了較為明顯的回調(diào)，江西無縫鋼管螺紋鋼2305合約自上周高點回落超200點，主要原因在于近期海外銀行相繼爆雷引發(fā)市場恐慌。另外，從產(chǎn)業(yè)層面看，當(dāng)前雖然正處于“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季，且春節(jié)后下游需求明顯強于去年同期，但由于大量期現(xiàn)正套入場導(dǎo)致現(xiàn)貨投機買盤涌現(xiàn)，實際需求可能弱于表觀需求，市場各方對需求的持續(xù)性存有疑慮。筆者認(rèn)為，短期看，作為旺季合約，螺紋鋼2305合約下方成本支撐較強，繼續(xù)下跌幅度有限，但因需求尚待實質(zhì)性修復(fù)，后期向上空間亦有限。江西無縫鋼管當(dāng)前焦炭和鐵礦石價格仍處于高位，大部分鋼廠利潤僅維持在100—200元/噸，江西無縫鋼管成本支撐強勁。盡管從長期看，焦煤和鐵礦石供應(yīng)均趨于寬松，但國內(nèi)鐵水產(chǎn)量隨著鋼價上漲也持續(xù)走高。截至上周，247家鋼廠鐵水產(chǎn)量增至237.58萬噸，同比高7.65％。當(dāng)前焦化行業(yè)整體處于盈虧平衡邊緣，庫存水平又在低位，焦炭價格大幅調(diào)降讓利于鋼廠的可能性不大。鐵礦石方面，國內(nèi)鋼廠庫存自年前就一直維持低位，一旦價格大幅下跌，將激發(fā)鋼廠補庫需求。江西無縫鋼管因此短期鐵礦石和焦炭價格均缺乏大幅下跌的基礎(chǔ)，成本端有望繼續(xù)支撐鋼價。從地產(chǎn)數(shù)據(jù)看，2月份房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比下降5.7％，房屋新開工面積同比下降9.4％，房屋施工面積同比下降4.4％。施工及新開工數(shù)據(jù)同比繼續(xù)下滑反映出房地產(chǎn)用鋼需求仍弱于2022年。而江西無縫鋼管從土地供給看，2022年1—12月份，購置土地面積同比增速-53.4％，土地成交金額同比增速-48.4％，在房企自身資金緊張、融資較困難的情況下，去年房企拿地量明顯下滑，存量待開發(fā)土地面積的下滑對應(yīng)用鋼需求釋放潛力的下降。筆者認(rèn)為，房地產(chǎn)市場仍處于弱復(fù)蘇階段，江西無縫鋼管在新開工和施工等前端數(shù)據(jù)明顯改善之前，房地產(chǎn)市場的用鋼需求較為有限。

一是房地產(chǎn)用鋼下滑趨勢減緩，基建用鋼仍發(fā)揮托底作用。江西20號無縫鋼管去年末召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議強調(diào)，要“推動房地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡”，2023年房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢有望逐步好轉(zhuǎn)。作為的用鋼行業(yè)，資金壓力的減輕有助于房企施工、竣工能力，從而支撐房建用鋼需求。但也要看到，由于商品房購買和資本再投入意愿難有明顯，房地產(chǎn)業(yè)仍處于下行周期，大概率呈現(xiàn)“緩筑底、慢復(fù)蘇”態(tài)勢。基建是逆周期調(diào)節(jié)的重要方式，江西20號無縫鋼管受財政前置、政策性開發(fā)性金融工具的推動，去年基建投資表現(xiàn)亮眼，對經(jīng)濟(jì)托底作用明顯。由于基建項目體量大、施工周期長，江西20號無縫鋼管相關(guān)實物需求釋放周期長，去年因疫情影響沒有完成的實物工作量都將繼續(xù)在2023年落地，基建用鋼需求將繼續(xù)保持增長。二是機械行業(yè)保持平穩(wěn)增長，整體用鋼量將穩(wěn)中有降。機械行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，江西20號無縫鋼管增長預(yù)期與經(jīng)濟(jì)運行周期緊密相連。從全球需求來看，2023年機械行業(yè)的增長態(tài)勢將保持增長，除了自身設(shè)備的更新周期外，受基建、房地產(chǎn)等投資周期影響較大。綜合來看，機械行業(yè)在大周期行業(yè)中屬于供需格局相對較好的行業(yè)。一方面，需求穩(wěn)中有增，尤其是海外市場；另一方面，供給端也有一定穩(wěn)定基礎(chǔ)。