據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2019年8月下旬，重點大中型企業(yè)20#流體管日均產量為152.14萬噸，旬環(huán)比下降3.73%；預估8月下旬全國粗鋼日均產量為187.15萬噸，旬環(huán)比下降3.05%?？梢?，隨著鋼價的深度下跌，鋼廠減產已經(jīng)出現(xiàn)增加。然而為了維護社會穩(wěn)定以及稅收等因素，近期部分地方政策要求轄區(qū)內的鋼鐵企業(yè)在十八大結束前不得減產。因此，后期20#流體管日產量回升的可能性較大，市場所期望的價格下行倒逼鋼廠減產預計將難以實現(xiàn)。庫存方面，鋼材貿易商大面積虧損，存貨囤貨的貿易商大幅減少，使得國內鋼材庫存持續(xù)下行。截至9月7日，國內鋼材主要城市社會庫存為1416萬噸，較8月31日減少22萬噸，庫存下降1.5%，國內20#流體管社會庫存為574萬噸，較8月31日減少16萬噸，較上周庫存減少2.7%，螺紋鋼去庫存速度開始加快。分地區(qū)來看，增速下降快的為華東地區(qū)和東北地區(qū)，螺紋鋼社會庫存環(huán)比分別下降9.77萬噸和4.18萬噸。當前的社會庫存并不對市場構成顯著壓力，但鋼廠庫存值得關注。8月中旬，中鋼協(xié)統(tǒng)計的重點大中型企業(yè)粗鋼庫存量達到1248.6萬噸，較上旬增長0.67%，較去年同期增長39.44%，創(chuàng)歷史新高。
       20#流體管價格方面，終端采購量有所回升。截至9月7日，周終端采購量為2.6萬噸，環(huán)比小幅下降923噸。目前連續(xù)兩周終端采購量都在2.5萬噸之上，表明價格下行之后，終端采購量有所回暖。但目前鋼貿商融資渠道受阻，加之市場心匱乏，房地產調控持續(xù)，終端采購量回暖能否持續(xù)仍有待觀察。連續(xù)近兩個月單向下跌之后，20#流體管主力合約1301在9月6日逼近3200之時絕地反擊，主力合約1301連續(xù)放量拉升，上周四至今螺紋鋼幾乎是單邊上漲，9月7日更是放量減倉漲停，連續(xù)兩個月的下行趨勢終于宣告結束。筆者認為，雖然螺紋鋼反彈力度十分強勁，短期底部基本確定，但鋼材產量能否持續(xù)下行仍不確定，需求預期好轉，但實際出現(xiàn)大幅回暖仍有待時日，而且20#流體管的估算毛利雖然有所下降，但是仍然處于高位，20#流體管供大于求的根本矛盾仍難以改變。因此，我們認為，此次螺紋鋼的反彈只能定義為超跌反彈，預計反彈空間將相對有限，V型反轉的可能性并不大。因此，不建議抄底做多，關注逢高做空的機會更為合適。