www.etemart.com
庫(kù)存周期又稱(chēng)基欽周期，是上世紀(jì)20年代英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)規(guī)律，背后的核心驅(qū)動(dòng)在于企業(yè)會(huì)根據(jù)自身對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期和感知相應(yīng)地調(diào)整存貨庫(kù)存水平，從而引起庫(kù)存水平的漲跌波動(dòng)。這一周期跨度通常在3—4年，但由于周期的強(qiáng)弱及宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策等因素的影響可能導(dǎo)致周期跨度拉長(zhǎng)或縮短。
一般可將一個(gè)完整的庫(kù)存周期劃分為以下四個(gè)階段：一是被動(dòng)去庫(kù)存，即需求上升、庫(kù)存下降。需求在該階段回升，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始邊際轉(zhuǎn)暖，企業(yè)庫(kù)存來(lái)不及反應(yīng)，從而隨銷(xiāo)售增加而被動(dòng)下降，價(jià)格往往呈先跌后漲之勢(shì)。二是主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，即需求上升、庫(kù)存上升。即需求回升，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始明顯轉(zhuǎn)暖，企業(yè)預(yù)期開(kāi)始樂(lè)觀，主動(dòng)去增加庫(kù)存，通常伴隨著價(jià)格的上漲。三是被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存，即需求下降、庫(kù)存上升。即需求已開(kāi)始下降，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始邊際變差，企業(yè)還來(lái)不及收縮生產(chǎn)，銷(xiāo)售下滑導(dǎo)致庫(kù)存被動(dòng)增加，該階段價(jià)格大概率呈下跌態(tài)勢(shì)。四是主動(dòng)去庫(kù)存，即需求下降、庫(kù)存下降。需求已確認(rèn)下降，經(jīng)濟(jì)明顯變差，企業(yè)預(yù)期消極，主動(dòng)削減庫(kù)存，價(jià)格表現(xiàn)以下跌為主。
鋼材庫(kù)存添加。因?yàn)榇汗?jié)假期疊加疫情導(dǎo)致終端需求下降、交通運(yùn)輸受阻等因素，春節(jié)后鋼廠和社會(huì)鋼材庫(kù)存增幅明顯高于以往。從瑞吉爾Q355C鋼板Q355D鋼板Q355E鋼板30mn鋼板35mn鋼板40mn鋼板50mn鋼板65mn鋼板70mn鋼板鋼廠庫(kù)存來(lái)看，疫情對(duì)鋼鐵生產(chǎn)端的影響小于需求端，估計(jì)短期內(nèi)鋼廠庫(kù)存還將添加。2月上旬，要點(diǎn)計(jì)算企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1851萬(wàn)噸，比上一旬添加545萬(wàn)噸，添加41.7%；比年初添加898萬(wàn)噸，添加94.2%。從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，以往春節(jié)假期后2-3周社會(huì)庫(kù)存到達(dá)峰值，估計(jì)本年庫(kù)存峰值水平將高于以往。2月上旬，20個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存1471萬(wàn)噸，比1月添加652萬(wàn)噸，添加79.6%，比上年12月添加789萬(wàn)噸，添加116%。綜合來(lái)看，估計(jì)2月中下旬鋼材庫(kù)存還將保持高位。
瑞吉爾Q355C鋼板Q355D鋼板Q355E鋼板30mn鋼板35mn鋼板40mn鋼板50mn鋼板65mn鋼板70mn鋼板出口或許受影響。從企業(yè)反映情況來(lái)看，3月份出口訂單在春節(jié)前已安排完結(jié)，但能否悉數(shù)順利裝船存在不確定性。估計(jì)1季度鋼材出口將同比下降，其間2月份出口下降較大。全體來(lái)看，4-5月出口情況或許略好于1季度，但同比仍呈下降趨勢(shì)。
當(dāng)時(shí)國(guó)外疫情現(xiàn)處于繼續(xù)增加趨勢(shì)，四月無(wú)縫管出口儼然受到重創(chuàng)，國(guó)內(nèi)疫情雖得到有效控制，但無(wú)縫管商場(chǎng)依舊處于水深火熱之中。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月1日全國(guó)主導(dǎo)城市無(wú)縫管均價(jià)4571Q235D鋼板零售，28日全國(guó)主導(dǎo)城市無(wú)縫管均價(jià)4394Q235D鋼板零售，月跌幅達(dá)177Q235D鋼板零售。從主產(chǎn)區(qū)來(lái)看，臨沂、無(wú)錫、天津月跌幅分別為190Q235D鋼板零售、250Q235D鋼板零售、150Q235D鋼板零售，創(chuàng)今年以來(lái) 跌幅。接近五一，無(wú)縫管商場(chǎng)貌似難改往日頹勢(shì)，五一之后國(guó)內(nèi)無(wú)縫管商場(chǎng)走向如何，筆者將從以下幾個(gè)方面扼要剖析
瑞吉爾鋼鐵(萊蕪市分公司)致力于向客戶提供滿足其需求的 Q660D鋼板， 以及售后服務(wù)和解決方案，為客戶創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。 以企業(yè)“重信用，守合同，保證質(zhì)量”為核心宗旨目標(biāo)；并與多家 Q660D鋼板品牌商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系；不斷升級(jí)、創(chuàng)新；不斷公司的技術(shù)平臺(tái)實(shí)力來(lái)滿足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，以便更優(yōu)的帶動(dòng)公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率，為企業(yè)提供服務(wù)。
分析人士認(rèn)為，5月當(dāng)?shù)貍l(fā)行料提速。華創(chuàng)證券固收研究團(tuán)隊(duì)測(cè)算，5月當(dāng)?shù)貍l(fā)行規(guī)?；蝻@著放量，約在1.2萬(wàn)Q355C鋼板價(jià)格以上。此前，當(dāng)?shù)貍鶈卧掳l(fā)行峰值出現(xiàn)在2016年4月，達(dá)1.06萬(wàn)Q355C鋼板價(jià)格。
中誠(chéng)世界研究院觀金融研究部分析師汪苑暉表明，專(zhuān)項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金的規(guī)模及規(guī)模仍有進(jìn)步空間，預(yù)計(jì)各地專(zhuān)項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金的份額或進(jìn)步。
