上周石油裂化管價格漲跌分化，盤面價格受利好刺激小幅上行，而現(xiàn)貨基本面偏弱，價格小幅下跌，市場心態(tài)保持良好，成交量逐步增加，終端需求逐漸恢復(fù)；從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，鋼材產(chǎn)量止降回升，其中20#石油裂化管產(chǎn)量環(huán)比增加3.82萬噸，周產(chǎn)245.25萬噸，庫存增加近120萬噸，部分倉庫處于爆倉狀態(tài)；長流程鋼廠利潤快速下降，部分庫容壓力有限而被迫檢修，電爐、調(diào)坯企業(yè)逐漸復(fù)產(chǎn)，本周產(chǎn)量或繼續(xù)增加；熱卷軋線檢修增多，產(chǎn)量小幅下降，庫存環(huán)比增加近30萬噸，鋼廠庫存也有部分爆倉，主要城市主流倉庫同樣面臨庫容壓力，隨著物流恢復(fù)，廠庫將向社庫轉(zhuǎn)移，庫存仍將繼續(xù)累積；本周鋼材價格或繼續(xù)承壓下行。
上周受宏觀政策和各國央行降息影響，盤面價格大幅上漲，鐵礦石漲幅超5%，供需基本面維持良好；鋼材價格漲跌分化，需求預(yù)期強烈但現(xiàn)實庫存壓力巨大，鋼材產(chǎn)量止降回升，基本面偏弱運行，現(xiàn)貨價格仍以下跌為主；煤焦供應(yīng)增強，需求受到成材庫存壓制，價格偏弱運行。上周盤面價格驅(qū)動因素依次為：宏觀經(jīng)濟>市場情緒>產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)>突發(fā)事件；商品強弱依次為：鐵礦>螺紋>熱卷>焦煤>焦炭。
本周隨著鋼材產(chǎn)量止降回升，庫存將繼續(xù)小幅增加，雖然終端需求逐漸恢復(fù)，但在供給和需求的動態(tài)變化中去庫存時間將大幅延后，石油裂化管軋線復(fù)產(chǎn)比例較大，本周產(chǎn)量增幅或?qū)U大，現(xiàn)貨將繼續(xù)承壓；原料需求受到壓制，鐵礦石供需兩弱，煤焦供應(yīng)增加，價格偏弱運行；另外，國外疫情蔓延，市場情緒轉(zhuǎn)弱，盤面價格將承壓回落。
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進入3月份，石油裂化管市場基本面壓力仍然較大，筆者認為，石油裂化管價格或許仍有一定的下行空間，但也不宜過分悲觀。
一是石油裂化管市場基本面壓力大，或?qū)е落搹S降價銷售。鋼鐵行業(yè)正常運轉(zhuǎn)的重要條件是資金、物質(zhì)（原燃料和產(chǎn)成品）和人員有序流動起來，如果銷售不了產(chǎn)成品，就回籠不了資金，進而購買不了原燃料，也就無法再生產(chǎn)。而銷售產(chǎn)成品的前提是有需求，然而，當前部分品種（主要是建筑石油裂化管）需求啟動緩慢。因此，鋼廠、鋼貿(mào)商選擇通過降價促銷來刺激需求，這也是不得已而為之的策略。近期，山東地區(qū)部分鋼廠就將石油裂化管價格主動下調(diào)了150元/噸。
二是交易預(yù)期和基本面的反差將帶來情緒上的修復(fù)。進入3月份，市場參與者的眼光應(yīng)當從前期樂觀的預(yù)期面回歸到現(xiàn)實的基本面來了。首先，石油裂化管庫存預(yù)計還將有至少2周的累積時間，庫存或?qū)⒃賱?chuàng)新高。其次，石油裂化管需求啟動估計要到3月中下旬，即使3月上旬有一定需求釋放，力度也不及預(yù)期。再次，當前石油裂化管市場供給雖然有所控制，但減產(chǎn)力度仍然不夠。據(jù)業(yè)內(nèi)機構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，占產(chǎn)能95%的高爐企業(yè)在2月份1周的日均鐵水產(chǎn)量達206.42萬噸，環(huán)比只下降了0.29萬噸，同比也只下降了14.15萬噸。隨著復(fù)產(chǎn)企業(yè)不斷增多，一旦市場參與者越來越認識到現(xiàn)實與預(yù)期的差異，前期感性的樂觀情緒將開始回歸理性的現(xiàn)實。試想，如果鋼廠不進行減產(chǎn)、停產(chǎn)，而需求又難以釋放，累庫時間將更長，不利于鋼價反彈。石油裂化管價格適度回落，反而能更好地夯實價格底部。
三是海外新冠肺炎確診病例不斷增多，引發(fā)國際市場波動。當前，日本、韓國、意大利、伊朗等 和地區(qū)新冠肺炎確診病例不斷增加，而日本、韓國、意大利都是全球重要的工業(yè)國，在世界產(chǎn)業(yè)鏈分工中扮演著重要的角色。特別是日本和韓國，均是全球主要的鋼鐵生產(chǎn)和消費國；伊朗既是全球第十大鋼鐵生產(chǎn)國，又是重要的石油輸出國。受海外疫情加重影響，國際市場悲觀情緒漸濃，一方面，股市大幅下跌；另一方面，原油等大宗商品也出現(xiàn)持續(xù)下跌，對與原油價格密切相關(guān)的鐵礦石、煤炭價格也產(chǎn)生利空影響。石油裂化管成本的動態(tài)下降，也為鋼價進一步下跌增添了動力。
當然，市場參與者對3月份石油裂化管市場不分悲觀，主要是因為：一是需求只是遲到，并非消失，預(yù)計3月下旬需求有望逐步恢復(fù)到正常水平；二是 力爭實現(xiàn)既定發(fā)展目標的決心不變，對沖突發(fā)利空事件的利好政策頻出，必將為經(jīng)濟好轉(zhuǎn)增添動能。在良好預(yù)期與悲觀現(xiàn)實找到平衡點后，鋼價有望上演筑底反彈的運行態(tài)勢。
總之，進入3月份，市場參與者既不能忽略基本面壓力較大的現(xiàn)實，也不能對未來良好的預(yù)期失去心，石油裂化管市場有望在探底后開啟新一輪反彈。筆者建議市場參與者在操作上既要規(guī)避價格下跌的風險，也要積極把握未來反彈的機會，力爭化危為機。
近日石油裂化管管坯價格有所下調(diào)。管廠受利潤限制，石油裂化管價格將以穩(wěn)為主。貿(mào)易商方面受增值稅改影響，華東無錫等地有封倉情況發(fā)生，部分貿(mào)易商市場價格偏高不實。華北地區(qū)采暖季結(jié)束工地開工，剛需增多，出貨量有些許改善。華中地區(qū)出貨量一般，日出貨量在200-300噸之間。受稅改大部分貿(mào)易商心態(tài)偏謹慎不是很樂觀，挺價意愿較強，因此短期內(nèi)石油裂化管價格將以穩(wěn)為主。下周謹慎提后，隨著政策的陸續(xù)執(zhí)行，石油裂化管市場將逐好轉(zhuǎn)。
