進入3月份，石油裂化管市場基本面壓力仍然較大，筆者認(rèn)為，石油裂化管價格或許仍有一定的下行空間，但也不宜過分悲觀。

  一是石油裂化管市場基本面壓力大，或?qū)е落搹S降價銷售。鋼鐵行業(yè)正常運轉(zhuǎn)的重要條件是資金、物質(zhì)（原燃料和產(chǎn)成品）和人員有序流動起來，如果銷售不了產(chǎn)成品，就回籠不了資金，進而購買不了原燃料，也就無法再生產(chǎn)。而銷售產(chǎn)成品的前提是有需求，然而，當(dāng)前部分品種（主要是建筑石油裂化管）需求啟動緩慢。因此，鋼廠、鋼貿(mào)商選擇通過降價促銷來刺激需求，這也是不得已而為之的策略。近期，山東地區(qū)部分鋼廠就將石油裂化管價格主動下調(diào)了150元/噸。

  二是交易預(yù)期和基本面的反差將帶來情緒上的修復(fù)。進入3月份，市場參與者的眼光應(yīng)當(dāng)從前期樂觀的預(yù)期面回歸到現(xiàn)實的基本面來了。首先，石油裂化管庫存預(yù)計還將有至少2周的累積時間，庫存或?qū)⒃賱?chuàng)新高。其次，石油裂化管需求啟動估計要到3月中下旬，即使3月上旬有一定需求釋放，力度也不及預(yù)期。再次，當(dāng)前石油裂化管市場供給雖然有所控制，但減產(chǎn)力度仍然不夠。據(jù)業(yè)內(nèi)機構(gòu)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，占產(chǎn)能95%的高爐企業(yè)在2月份1周的日均鐵水產(chǎn)量達206.42萬噸，環(huán)比只下降了0.29萬噸，同比也只下降了14.15萬噸。隨著復(fù)產(chǎn)企業(yè)不斷增多，一旦市場參與者越來越認(rèn)識到現(xiàn)實與預(yù)期的差異，前期感性的樂觀情緒將開始回歸理性的現(xiàn)實。試想，如果鋼廠不進行減產(chǎn)、停產(chǎn)，而需求又難以釋放，累庫時間將更長，不利于鋼價反彈。石油裂化管價格適度回落，反而能更好地夯實價格底部。

  三是海外新冠肺炎確診病例不斷增多，引發(fā)國際市場波動。當(dāng)前，日本、韓國、意大利、伊朗等 和地區(qū)新冠肺炎確診病例不斷增加，而日本、韓國、意大利都是全球重要的工業(yè)國，在世界產(chǎn)業(yè)鏈分工中扮演著重要的角色。特別是日本和韓國，均是全球主要的鋼鐵生產(chǎn)和消費國；伊朗既是全球第十大鋼鐵生產(chǎn)國，又是重要的石油輸出國。受海外疫情加重影響，國際市場悲觀情緒漸濃，一方面，股市大幅下跌；另一方面，原油等大宗商品也出現(xiàn)持續(xù)下跌，對與原油價格密切相關(guān)的鐵礦石、煤炭價格也產(chǎn)生利空影響。石油裂化管成本的動態(tài)下降，也為鋼價進一步下跌增添了動力。

  當(dāng)然，市場參與者對3月份石油裂化管市場不分悲觀，主要是因為：一是需求只是遲到，并非消失，預(yù)計3月下旬需求有望逐步恢復(fù)到正常水平；二是 力爭實現(xiàn)既定發(fā)展目標(biāo)的決心不變，對沖突發(fā)利空事件的利好政策頻出，必將為經(jīng)濟好轉(zhuǎn)增添動能。在良好預(yù)期與悲觀現(xiàn)實找到平衡點后，鋼價有望上演筑底反彈的運行態(tài)勢。

  總之，進入3月份，市場參與者既不能忽略基本面壓力較大的現(xiàn)實，也不能對未來良好的預(yù)期失去心，石油裂化管市場有望在探底后開啟新一輪反彈。筆者建議市場參與者在操作上既要規(guī)避價格下跌的風(fēng)險，也要積極把握未來反彈的機會，力爭化危為機。

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